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漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

時間:2019年04月08日 06:00:17 中財網
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  榮盛石化(002493)2019年一季度業績預告點評:PTA和芳烴盈利能力較強,定增助力浙石化二期建設
  事件:
  3月30日,公司發布2019年一季度業績預告,預計2019Q1實現歸母凈利潤5.7-7.0億,同比增長-10%~10%。3月27日,公司發布2019年度非公開發行A股股票預案,擬發行不超過80億元,不超過6億股,用于浙石化4000萬噸/年煉化一體化項目二期。

  點評:
  2019Q1,PTA和芳烴價格大幅上漲,公司PTA環節盈利有所擴大。

  根據我們觀測的行業數據,2019Q1,PTA價格同比+757元/噸,PX價格同比+115美元/噸,石腦油價格同比-64美元/噸;2019Q1,PTA平均價差同比-61元/噸,PX-石腦油價差同比+179美元/噸。2019Q1,PTA盈利同比略有縮小,但芳烴盈利顯著同比擴大,公司2019Q1業績預增-10%-10%,跟我們跟蹤的行業數據基本吻合。

  2019年,PTA有望維持強勢。

  展望2019年,PTA環節是"PX-PTA-滌綸長絲"三個環節中,供需格局最好的,我們預計2019年PTA新增產能低于新增需求,PTA環節有望維持強勢。PX環節將受民營大煉化項目的投產的影響,PX效益2019年將承壓。公司現有PTA生產能力近600萬噸,PTA彈性較大;中金石化200萬噸芳烴產能,在下半年民營大煉化PX產能大量釋放前,預計盈利仍較高。

  浙石化項目2019年有望達產,定增助力項目二期推進。

  公司擁有浙石化4000萬噸煉化一體化項目51%股權,一期2000萬噸將在2019年達產,浙石化一期的順利投產,對公司業績和后續發展空間的意義重大。浙石化相對于其他民營煉化的一個特點是,年產能達4000萬噸,規模更大,二期的推進將進一步增強浙石化項目的綜合競爭能力。公司擬非公開增發80億,用于浙石化二期的建設。

  上調盈利預測,維持"增持"評級。

  根據業績快報,公司2018年EPS為0.26元;由于部分民營大煉化項目投產時間慢于之前的預期,我們對PX的悲觀預期有所修復,上調2019-2020年EPS為0.49元和0.76元(原為0.48元和0.75元)。當前股價對應的2018-2020年PE為53/28/18倍,維持"增持"評級。

  風險提示:
  PTA景氣向上不及預期;浙石化盈利或進度不及預期;PX價差收窄;滌綸長絲行情下行。

  
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